צור קשר

עסקים

האם הקשרים בין הצדדים בסכסוך התעופה הבריטי הקשה ביותר נחשפים?

לַחֲלוֹק:

יצא לאור

on

אנו משתמשים בהרשמה שלך כדי לספק תוכן בדרכים שהסכמת להם וכדי לשפר את ההבנה שלנו לגביך. אתה יכול לבטל את המנוי בכל עת.

"זה לא מה שאתה מכיר, זה את מי אתה מכיר.""

למרות שאף מחבר אחד לא טוען לפתגם עתיק זה, אמיתותו אוניברסלית, בין אם בתרבויות ובין אם באזורים גיאוגרפיים שונים. כדי להתקדם בעסקים, עדיף להכיר הרבה אנשים מאשר לדעת הרבה דברים.

וככל שיש לאדם יותר כוח וקשרים, כך גדלה האפשרות להשתמש בכוח הזה כדי להשיג יתרון לא הוגן. לאחר שצפו בנשיא ארה"ב דונלד טראמפ מתנקז במהלך כהונתו הראשונה בתפקיד, הדמוקרטים בקונגרס קוראים כעת לחקירת סחר פנים בנשיא ובמקורביו על רקע שטף הכרזות המכסים שפרסם ממשל טראמפ, מהלכים ששלחו גלי הלם בשוקי המניות, ונתנו למקורבי פנים, כולל טראמפ ומשפחתו, הזדמנות לבצע מיליונים מהתנודות.

כמובן, בעיית סחר הידע הפנימי בפוליטיקה אינה מוגבלת לדונלד טראמפ. יו"ר בית הנבחרים מייק ג'ונסון העניק כעת את תמיכתו ב"חוק הפסקת המסחר בידע פנימי של הקונגרס (STOCK)", חוק שהפך הכרחי לאור העובדה שצצו סיפורים על חברי קונגרס - מננסי פלוסי ועד מרג'ורי טיילור גרין - שלכאורה השתמשו בידע הפנימי שלהם למטרות רווח אישי.

כפי שהוצגה בהצלחה כה רבה בסדרה "מיליארדים", אין תעשייה שסועה יותר במסחר פנים מאשר הפיננסים, כולל קרנות גידור והון פרטי. בפיננסים, "יתרון" הוא הכל, לא משנה כיצד נרכש היתרון הזה על פני המתחרים שלך. אם אתה יודע יותר מהשוק, אתה יכול לנצח את השוק.

אז מה נחשב יתרון "לא הוגן"?

סרטו של אוליבר סטון, זוכה פרס האוסקר "וול סטריט", נותר, כמעט ארבעה עשורים לאחר יצירתו, הדרמטיזציה האולטימטיבית של סחר פנים. "חמדנות היא טובה" - המילים הנצחיות שנאמרו על ידי הנבל גורדון גקו - הפכו למנטרה בשנות ה-1980 המטורפות. ואם חברת התעופה הבדיונית בלו סטאר הייתה צריכה למות כדי לרפד כמה כיסים עשירים ממילא, אז שיהיה.

פרסומת

ולמרות שקריירת הקולנוע של סטון ירדה לפח, אופיו החמדני של הפיננסים המודרניים נותר בעינו.

למעשה, תיק שעובר כעת דרך בית המשפט הגבוה באנגליה, הכולל חברת תעופה וקרן השקעות פרטית, נושא קצת אופי גקו. כיצד בדיוק נתקלה קרן השקעות פרטית קטנה מלונדון, המנוהלת על ידי בנקאי "סופרסטאר" אוסטרלי, בסדרה של מבני הלוואות יפניים מורכבים המממנים קומץ מטוסים עבור חברת תעופה וייטנאמית מוזלת צומחת?

אם נחזור אחורה ובוחן את הקשרים בין השחקנים המעורבים, תופיע תשובה אפשרית אחת: ידע פנימי.

ראשית, קצת הקשר. וייטג'ט, חברת התעופה המוזלת המדוברת, נקלעה לפיגורים בהלוואות עבור ארבעה ממטוסיה. אולי לא הייתה זו הפתעה גדולה, שכן פיגורים אלה הצטברו במהלך מגפת הקורונה, כאשר חברות תעופה נאסר עליהן לפעול לתקופות ממושכות. למרות שהייתה במשא ומתן פעיל עם המלווים שלה כדי לנהל משא ומתן מחדש על חוזי החכירה - המוחזקים על ידי שני בנקים, BNP ו-Natixis (האחרון יהפוך לחשוב בהמשך) - וייטג'ט מצאה את עצמה לפתע כמקבלת ארבע הודעות ביטול. יתרה מכך, המלווים שלה הודיעו אז לחברת התעופה כי חובה נמצא כעת בבעלות ישות - FitzWalter Capital - שהייתה קיימת רק כמה שבועות.

גרוע מכך, FitzWalter Capital העבירה במהירות את הנכסים לחברת בת - FitzWalter Aviation - באמצעות חברת שיווק מחדש בשם Airborne Capital. והתוצאה הסופית של כל התמרונים האלה עבור Vietjet? תביעה נגדה בשווי מאות מיליוני דולרים בבתי המשפט בבריטניה - סכום המכסה את חובות ההלוואה, את כל תשלומי ההלוואה העתידיים ואת הנכסים (כלומר, המטוסים) עצמם.

אם כל זה נשמע קשה להבנה, הצטרפו למועדון. אפילו הנציג ששלח פיצוולטר לבית המשפט כדי להסביר את העסקה - באותה תקופה עובד לשעבר (אם כי כזה שעדיין היה מעורב בפעילות פיצוולטר), שלפי הדיונים בבית המשפט לא היה המוביל בעסקה כשעבד עבור החברה - התקשה להסביר ו/או להצדיק את התהפוכות. זה היה כמעט כאילו הקרן לא רצתה שעבודתה תיבחן מקרוב מדי.

ואולי מסיבה טובה.

בזמן הרכישה, נראה כי לאף אחד מההנהלה הבכירה ב-FitzWalter Capital Partners אין ניסיון במימון תעופה. רוב השותפים מגיעים מקבוצת "Principal Finance" של ענקית ההשקעות האוסטרלית Macquarie, ולא מיחידת AirFinance של Macquarie. אבל מימון מטוסים הוא חיה ערמומית (שוב, לכו לקרוא את מסמכי בית המשפט). אז אם הניסיון לא היה פנימי, מאיפה הוא הגיע?

זה יכול היה להגיע משותפי FitzWalter השונים, שלכולם בבירור ניסיון עשיר במימון, בגדול. אבל Airborne Capital, סוכנת הרימרקטינג של FitzWalter, משובצת בניסיון מימון מטוסים. וכך גם, בהתחשב בכך שזו עבודתם. מעניין לציין שמקור הניסיון הזה. רמקי סונדראם - מנכ"ל Airborne Capital - היה בעבר ראש מחלקת התעופה ב-Natixis, אחד המלווים המעורבים. ג'וסלין נואל, שחקנית מפתח נוספת בחברה, היא גם עובדת לשעבר במימון התעופה של Natixis.

ייתכן שמדובר בצירוף מקרים בלבד, ויש להדגיש שאין שום הוכחה להתנהגות בלתי חוקית כלשהי מצד FitzWalter Capital, חברת הבת שלה או שותפיה. אבל מקריאת מסמכי בית המשפט, ברור שהתוכנית שגיבש FitzWalter לא הומצאה ברגע; היא הייתה מורכבת וברור שפותחה לפני שהאלמנטים השונים הוקמו. והלוחות הזמנים היו צפופים מאוד.

חברת FitzWalter Capital Partners נוסדה באנגליה ב-24 בספטמבר 2021. ובכל זאת, היא הייתה בשיחות עם Natixis ו-BNP - המלווים של Vietjet - ימים ספורים לאחר הקמתה. היא הורתה לבנקים לשלוח הודעות ביטול כדי לבטל את חוזי החכירה זמן קצר לאחר מכן. וכמה שבועות לאחר מכן, המטוסים היו בידי FitzWalter Aviation באמצעות מכירה קצרה וחדה שנוהלה על ידי Airborne. כל התמרונים הללו היו דורשים ייעוץ משפטי נרחב. שום דבר לא הושאר ליד המקרה.

בהתחשב במורכבות התוכנית, המטרות היו חשובות. המהלך המסובך והשנוי במחלוקת של המטוס היה חייב להיות שווה את התמורה. מכאן הבחירה בארבעה מטוסים שמומנו באמצעות חכירה תפעולית יפנית עם אופציית רכש (JOLCO); זה היה המבנה עם הכי הרבה מה להרוויח ממנו, מבחינת קנסות ונכסים.

אבל למה וייטג'ט? למה לא אף אחת מחברות התעופה האחרות המשתמשות במימון JOLCO? בוודאי כמה מטרות תעופה גדולות יותר היו בשלות לשיבוש של הון פרטי במהלך המגפה? בוודאי שלא כולם היו מעודכנים בתשלומי ההלוואות שלהם. או שמא התקווה הייתה שבחירה בשחקן קטן ופחות בולט - ואולי, כזה שנחשב פחות מתוחכם - תאפשר קטיף רווחים מבלי למשוך תשומת לב שלילית?

אם זו הייתה התוכנית, היא נכשלה. רכישה אחת של חברת JOLCO של FitzWalter Aviation לא נסגרה בבתי המשפט בארה"ב. רכישת חברת Vietjet השנייה עברה ערעור בבית המשפט העליון. בהתחשב בקשיים אלה, ייתכן שהמשקיעים של FitzWalter אובדים סבלנות ומייחלים לדעת יותר על העסקה הזו לפני שהיא נרקמה.

--

שתף מאמר זה:

EU Reporter מפרסם מאמרים ממגוון מקורות חיצוניים המבטאים מגוון רחב של נקודות מבט. העמדות שננקטו במאמרים אלו אינן בהכרח אלה של האיחוד האירופי Reporter. אנא עיין במלואו של כתב האיחוד האירופי תנאים והגבלות של פרסום למידע נוסף EU Reporter מאמצת בינה מלאכותית ככלי לשיפור האיכות העיתונאית, היעילות והנגישות, תוך שמירה על פיקוח עריכה אנושי קפדני, סטנדרטים אתיים ושקיפות בכל התוכן הנעזר בבינה מלאכותית. אנא עיין במלואו של כתב האיחוד האירופי מדיניות AI לקבלת מידע נוסף.

יעדים פופולריים