תחזית כלכלית לחורף 2024: התאוששות מושהית בצמיחה על רקע הקלה מהירה יותר של האינפלציה

בעקבות צמיחה מאופקת בשנה שעברה, כלכלת האיחוד האירופי נכנסה לשנת 2024 על בסיס חלש מהצפוי. תחזית החורף הביניים של הנציבות האירופית משנה את הצמיחה הן באיחוד האירופי והן בגוש האירו ל-0.5% ב-2023, מ-0.6% החזויה בתחזית הסתיו, ול-0.9% (מ-1.3%) באיחוד האירופי ו-0.8% (מ-1.2 % בגוש האירו בשנת 2024. בשנת 2025, הפעילות הכלכלית עדיין צפויה להתרחב ב-1.7% באיחוד האירופי וב-1.5% בגוש האירו.

האינפלציה צפויה להאט מהר יותר מהתחזית בסתיו. באיחוד האירופי, האינפלציה במדד המחירים לצרכן (HICP) צפוי לרדת מ-6.3% ב-2023 ל-3.0% ב-2024 ול-2.5% ב-2025. באזור האירו היא צפויה לרדת מ-5.4% ב-2023 ל-2.7 % ב-2024 ול-2.2% ב-2025. 

הצמיחה תחזור לעצמה בשנת 2024 לאחר תחילת השנה חלשה

בשנת 2023, הצמיחה נעצרה על ידי שחיקת כוח הקנייה של משקי הבית, הידוק מוניטרי חזק, נסיגה חלקית של תמיכה פיסקלית וירידת ביקוש חיצוני. לאחר שנמנעה בקושי ממיתון טכני במחצית השנייה של השנה שעברה, הסיכויים לכלכלת האיחוד האירופי ברבעון הראשון של 2024 נותרו חלשים.

עם זאת, הפעילות הכלכלית עדיין צפויה להאיץ בהדרגה השנה. ככל שהאינפלציה ממשיכה לרדת, גידול השכר הריאלי ושוק עבודה גמיש אמורים לתמוך בהתאוששות בצריכה. למרות ירידת שולי הרווח, ההשקעה אמורה ליהנות מהקלות הדרגתיות בתנאי האשראי והמשך יישום מוסד ההבראה והחוסן. בנוסף, הסחר עם שותפים זרים צפוי להתנרמל, לאחר ביצועים חלשים בשנה שעברה.

קצב הצמיחה אמור להתייצב החל מהמחצית השנייה של 2024 עד סוף 2025.

ירידה מהירה מהצפוי באינפלציה

פרסומת

הירידה באינפלציה הראשית ב-2023 הייתה מהירה מהצפוי, מונעת בעיקר מירידת מחירי האנרגיה. עם עצירת הפעילות, התרחב הפחתת לחצי המחירים במחצית השנייה של השנה שעברה לסחורות ושירותים אחרים.

תוצאות אינפלציה נמוכות מהצפוי בחודשים האחרונים, מחירי סחורות אנרגיה נמוכות יותר ומומנטום כלכלי חלש יותר הובילו את האינפלציה למסלול ירידה תלול יותר מהצפוי בתחזית הסתיו. עם זאת, בטווח הקרוב, פקיעת אמצעי התמיכה באנרגיה בכל מדינות החברות ועלויות משלוח גבוהות יותר בעקבות שיבושי סחר בים האדום אמורים להפעיל כמה לחצים של מחירים כלפי מעלה, מבלי לדרדר את תהליך הירידה באינפלציה. עד סוף אופק התחזית, האינפלציה הראשית של אזור האירו צפויה להיות מעט מעל יעד ה-ECB, עם האינפלציה באיחוד האירופי בדרגה גבוהה יותר.   

הגברת אי הוודאות על רקע מתחים גיאופוליטיים

תחזית זו מוקפת באי ודאות על רקע מתחים גיאופוליטיים ממושכים והסיכון להתרחבות נוספת של הסכסוך במזרח התיכון. לעלייה בעלויות השילוח בעקבות שיבושי הסחר בים סוף צפויה להיות השפעה שולית בלבד על האינפלציה. שיבושים נוספים עלולים, עם זאת, לגרום לצווארי בקבוק מחודשים באספקה ​​שעלולים לחנוק את הייצור ולהעלות את המחירים.

מבחינה מקומית, הסיכונים לתחזיות הבסיס של צמיחה ואינפלציה קשורים לשאלה האם הצריכה, הצמיחה בשכר ושולי הרווח מניבים ביצועים נמוכים או עולים על הציפיות, ולכמה גבוהות הריבית נשארות, למשך כמה זמן. גם סיכוני האקלים והתדירות הגוברת של אירועי מזג אוויר קיצוניים ממשיכים להוות איומים. 

רקע

התחזית הכלכלית של חורף 2024 מספקת עדכון של התחזית הכלכלית של סתיו 2023, תוך התמקדות בתמ"ג ובהתפתחות האינפלציה בכל מדינות האיחוד האירופי.

תחזית החורף מבוססת על מערך הנחות טכניות הנוגעות לשערי חליפין, שערי ריבית ומחירי סחורות עם תאריך הפסקה של 29 בינואר 2024. עבור כל שאר הנתונים הנכנסים, כולל הנחות לגבי מדיניות ממשלתית, תחזית זו לוקחת בחשבון מידע למעלה עד וכולל 1 בפברואר 2024.

הנציבות האירופית מפרסמת שתי תחזיות מקיפות (אביב וסתיו) ושתי תחזיות ביניים (חורף וקיץ) מדי שנה. תחזיות הביניים מכסות את התוצר השנתי והרבעוני והאינפלציה לשנה הנוכחית ולשנה שלאחר מכן עבור כל המדינות החברות, כמו גם מצרפי האיחוד האירופי ואזור האירו.

התחזית הבאה של הנציבות תהיה התחזית הכלכלית לאביב 2024, המתוכננת להתפרסם במאי.

לקבלת מידע נוסף

מסמך מלא: תחזית כלכלית לחורף 2024

עקוב סגן נשיא Dombrovskis בטוויטר: @VDombrovskis

עקוב אחרי המפקח ג'נטילוני בטוויטר: @PaoloGentiloni

עקוב DG ECFIN בטוויטר: @ecfin

שתף מאמר זה: