הבחירות בגרמניה בספטמבר ולמה זה חשוב לשווקים

מועמד קנצלר SPD אולף שולץ מסתכל לאחר אירוע שיחל את מסע הפרסום שלו, בבוהום, גרמניה, 14 באוגוסט 2021. רויטרס/לאון קוגלר/בריכה

בחירות גרמניות משמעותיות המציינות את סיומן של 16 שנותיה כקנצלרית של אנג'לה מרקל נמצאות במרחק של פחות מחודש וללא תוצאות ברורות באופק, השווקים עלולים להתחיל לשים לב, לכתוב Dhara Ranasinghe ו יורוק בהצלי.

הסוציאל-דמוקרטים של המרכז-שמאל בגרמניה (SPD) הובילו את סקר הסקרים מול הדמוקרטים הנוצרים הדמוקרטיים של מרקל (CDU) לראשונה זה 15 שנה השבוע.

אי הוודאות התגנבה גם כשהירוקים, שבעבר היו הצהרים להיות המפלגה המובילה בקואליציה עם גוש ה- CDU/CSU, ויתרו על הסקרים, בעוד שציוני האישור למנהיג ה- CDU ארמין לאשט צנחו. קרא עוד

הבחירות עשויות להניב קואליציה "ג'מייקה" של ה- CDU/CSU, הירוקים והדמוקרטים החופשיים החופשיים (FDP). או שהכלכלה הגדולה ביותר באירופה תוכל לקבל קואליציה של "רמזור", בראשות SPD של שר האוצר אולף שולץ, עם הירוקים השמאליים ו- FDP כשותפים זוטרים.

המונחים משקפים את הצבעים הסמליים של הצדדים - שחור ל- CDU/CSU, צהוב ל- FDP, ירוק לירוקים ואדום ל- SPD.

בחירות בגרמניה לעיתים רחוקות גורמות לגלי שוק, אך טווח התוצאות האפשריות רחב יותר מבעבר, אמר הכלכלן הראשי של ברנברג הולגר שמידינג, שרואה את המעבר לכיוון ה- SPD כ"שלילי בצניעות לשווקים "מכיוון שהוא מעלה את הסיכון לחוסר ודאות ממושך.

פרסומת

"לראשונה השנה, סקרים מצביעים על כך שקואליציה דו-כיוונית בין ה- CDU/CSU לירוקים תתקצר כמעט ברוב המושבים", אמר שמודינג.

להלן מספר השלכות פוטנציאליות לשוק:

1) אוכלוסייה היא היסטוריה?

המגיפה אילצה את גרמניה לבטל את האיפוק הכספי שנצפה לאורך זמן והתמקדות הייתה בתחילה בשאלה האם הירוקים יכולים להפוך את השינוי לקבוע כפי שהובילו את הסקרים. המפלגה מתחייבת להגדיל את ההוצאות ולבצע רפורמה בבלם חוב אשר מגביל הלוואות פדרליות חדשות ל -0.35% מהתוצר קרא עוד .

"באופן כללי, בכל המפלגות, אולי למעט הליברלים, יש נטייה לתת קצת יותר מרחב (פיסקאלי) לממשלה", אמר ג'ורן ווסמונד, ראש ההכנסה העולמית ב- DWS.

הוצאות והלוואות מבניות גבוהות יותר יעלו את תשואות האג"ח, ועל ידי שיפור פוטנציאל הצמיחה הכלכלית, גם היורו. אבל ה- CDU או ה- FDP, שכמעט בוודאי יצטרפו לכל קואליציה, רוצים להחזיר את בלם החוב.

"ההימור שלי הוא שיש סיכוי של 70% שה- CDU-CSU יהיה חלק מהקואליציה הגרמנית הבאה, מה שאומר שלא נראה שינוי משמעותי מבחינת ההוצאה הכספית", אמר כריסטופר דמביק, ראש ניתוח מאקרו. בבנק סאקסו.

ניתוק הבלם של החוב המעוגן החוקתית הופך גם הוא לבלתי סביר, שכן הדבר דורש רוב פרלמנטרי של שני שלישים.

אבל התשואות לא בהכרח יירדו.

חלקם ב- CDU/CSU פתוחים להוצאות נוספות באמצעות בלם החוב. זה יכול לייצר כ -100 מיליארד יורו (117.54 מיליארד דולר) של הוצאות תשתיות וסביבה - 3% מהתוצר של 2019 - בארבע השנים הקרובות, אומר ראש המאקרו העולמי של ING, קרסטן ברזסקי.

2) סיכוני תקנה

קואליציית שמאלנים ירוקים/SPD/מפלגת שמאל תעלה את הסיכון לוויסות קפדני ל -20% מ -15%, מעריך שמברדינג של ברנברג.

"בעוד שלתקנות מחמירות יותר של שוקי העבודה, השירות והדיור לא תהיה השפעה גדולה על מחזור העסקים לטווח הקצר, הן עלולות להפוך לגרירה רצינית בצמיחת המגמה הגרמנית לאורך זמן. זהו הסיכון לזנב שצריך לצפות בו".

אנליסטים של גולדמן זאקס מעריכים שקואליציה שמאלנית יכולה להעלות את תשואות הבונד כ -10 נקודות בסיס.

3/ סגירת הפער

קואליציה הכוללת את הירוקים ו- SPD עשויה לצמצם את הפער בין עלויות הלוואות גרמניות לאלו של מדינות אזור האירו החלשות יותר, בהתחשב בתמיכת מפלגות אלה להמשך האינטגרציה האירופית.

FDP ו- CDU מתנגדים בינתיים לאיחוד פיסקלי בגוש היורו ורוצים לחזור לכללי תקציב האיחוד האירופי.

ווסמונד מ- DWS אמר כי אף אחת מהקואליציות הסבירות לא תחולל שינוי קיצוני.

"במיוחד המחויבות כלפי האיחוד האירופי תישאר כפי שהיא", הוסיף.

4/ כל ירוק

מדיניות האקלים היא בראש סדר העדיפויות של כל הצדדים, אך הן שונות בדרך להשגת המטרות, אמרה ברברה בוטשר, מנהלת מחקר מדיניות אירופאית בדויטשה בנק.

"ה- CDU ו- FDP שמים את הדגש על מכשירי שוק ופתרונות מונעים טכנולוגיה ואילו הירוקים מעדיפים יותר רגולציה", אמר בוטצ'ר.

הירוקים תומכים במס הפליטות, מפחיתים את פליטת הפחמן ב -70% ומכוונים ל -100% אנרגיה מתחדשת עד שנת 2030.

חברות הרוח והסולאריות צריכות להרוויח לצד תחום הרכב, שמנסה לאתגר את מובילת הרכב החשמלי טסלה.

5/מדיניות זרה

הירוקים ו- FDP קוראים לגישה קשוחה יותר כלפי סין ורוסיה, ויש סימנים לעמדתו של מועמד קנצלר ה- CDU לאשט התקרב לשלהם.

לאשט תיאר את סין כיריבה ולאחרונה אמר כי גרמניה תוכל להפסיק לזרום גז דרך צינור Nord Stream 2 מרוסיה אם מוסקווה תפר את תנאי ההסדר או תשתמש בה כדי ללחוץ על אוקראינה. קרא עוד

"מהלך זה יקל על המשא ומתן על מדיניות חוץ בקואליציה פוטנציאלית של ג'מייקה", אמר נאס מסראף של קבוצת Eurasia.

(יורו $ = 1 0.8508)

שתף מאמר זה: