צעדים קדימה על המלצות IMF

On 13 במרץ 2022 הצהרה של משלחת קרן המטבע הבינלאומית הייתה pפורסם בעקבות התייעצויות שהתקיימו מ-31 במרץ עד 13 באפריל בטשקנט. לטענתה, אוזבקיסטן התגברה בהצלחה על תקופת המגיפה בשל צעדים נחרצים שננקטו כדי למתן את השלכותיה החברתיות-כלכליות וכתוצאה מכך קצב הצמיחה של הכלכלה הואץ עד ל-7.4% בשנת 2021 בעוד האינפלציה ירדה ל-10%. עם זאת, כפי שמציינים מומחי IMF, "סנקציות שהוטלו נגד רוסיה הכניסו אי ודאות חדשה והשפיעו לרעה על סיכויי הכלכלה האוזבקית" , כותב ד"ר עובייד חקימוב, מנהל CERR

יש לציין כי כל הסיכונים הפנימיים האפשריים לכלכלה האוזבקית נמצאים במעקב מתמיד של הממשלה. בעוד שהחמרה של המצב באוקראינה התרחשה ב-26 בפברואר, בתחילת מרץ הוקמה באוזבקיסטן הוועדה המיוחדת לבקרת מצב מבצעית וגם יחידת פיקוד לאומית בראשות ראש הממשלה ויחידות הפיקוד האזוריות תחת הפיקוח של חוקימס. בנקים מסחריים החלו לבצע תשלומים ברובלים. כדי לייצב את האספקה ​​החיצונית, הוחלו תעריפים מקומיים לשירותי רכבת וחברות זרות החלו לסחור במוצרי מזון בבורסה ובכך ייצבו את צמיחת המחירים

הפגישה הבאה כאחד בנושאי הסיכון האפשריים שהתקיימה ב-15 באפריל 2022 הוקדשה גם להבטחת יציבות מוצרי המזון ויצירת תנאים נוחים לעשיית עסקים. 

סיכויי וסיכונים של קרן המטבע הבינלאומית

מומחי IMF צופים האטה של ​​צמיחת הכלכלה האוזבקית ב-2022 ל-3-4% בהשוואה ל-6% שחזו קודם לכן. ציפיות קרן המטבע בנושא זה מתאימות עם ציפיות אחרות. הבנק העולמי צופה את האטת צמיחת התמ"ג באוזבקיסטן ב-2022 עד ל-3.6%, ה-EBRD – עד 4% ולפי הערכת המרכז למחקר כלכלי ורפורמות – עד 3.6%. עם זאת, יש לציין כי בשלושת החודשים הראשונים של 2022 הכלכלה האוזבקית הפגינה עמידות גבוהה בפני אתגרים חיצוניים. לפי נתוני המשרד לסטטיסטיקה של אוזבקיסטן, התמ"ג לתקופת ינואר-מרץ גדל ב-5.8% בהשוואה לצמיחה של 2.6% ברבעון הראשון של 2021. אך עם זאת, אין לזלזל בהשפעה השלילית של סיכונים חיצוניים לאורך השנה.  

משלחת קרן המטבע מציינת גם כי הכלכלה האוזבקית עשויה להיות מושפעת לרעה מההאטה בכלכלות של שותפים מרכזיים. עדיין לא ברור איך המצב יכול להחמיר תוך שנה, אבל ב-1^st רבע המצב הכלכלי במדינות – שותפי הסחר העיקריים של אוזבקיסטן נותרו יציבים באופן כללי. בקירגיזסטן הכלכלה צמחה ב-4.4% בהשוואה לירידה של 9% בתקופה המקבילה ב-2021. בקזחסטן גם הצמיחה הכלכלית ב-4.4% בהשוואה לירידה של 1.4% בתקופה המקבילה ב-2021. התמ"ג של סין ב-1 ה-XNUMX^st הרבעון צמח ב-4.8% עם האצה ל-4^th ברבעון ב-1.3%. לגבי הכלכלה הרוסית אין נתונים רשמיים אך לפי ה-VEB.RF התמ"ג של רוסיה לינואר-פברואר היה 3.6%. יחד עם זאת תיתכן הרעה במדדים הכלכליים במדינות השותפות בסחר בחודשים הקרובים.     

מומחי קרן המטבע צופים את עליית הגירעון של פעולות החשבון השוטף באוזבקיסטן עד ל-9.5% מהתמ"ג, במקביל הירידה בהיקף העברת הכספים, לדעתם, יפוצה בחלקה על ידי הירידה ביבוא ועלייה של הכנסות מיצוא חומרי הגלם. בינתיים התוצאות של ה-1^st הרבעון מצביע בבירור על הגירעון עשוי לרדת באופן משמעותי. מחזור סחר החוץ בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד גדל פי 1.7 והסתכם ב-7.5 מיליארד דולר. היצוא גדל פי 2.4 עד ל-5.8 מיליארד דולר, היצוא ללא זהב גדל ב-16%, במקביל ירד היצוא של חומרי גלם שאינם מזון ב-22% והיבוא ב-1^st הרבעון צמח ל-45% עד ל-7.4 מיליארד דולר.

פרסומת

מומחי IMF גם צופים את האינפלציה השנתית באוזבקיסטן של 12% בשל הזינוקים במחירי המזון והדלק העולמיים בשנת 2022. לפי "פיץ'", האינפלציה ב-2022 תהיה 12.7%. יצוין כי תחזית האינפלציה של קרן המטבע הבינלאומית עולה בקנה אחד עם הערכות הבנק המרכזי של אוזבקיסטן שצופה את צמיחת האינפלציה ב-12% בניגוד ל-9% שתוכננו בעבר. לגבי התוצאות ב-1^st ברבעון 2022, האינפלציה הואצה מעט עקב הזעזועים החיצוניים. מדד המחירים לצרכן עלה ב-2.9% בהשוואה לדצמבר אשתקד (ב-1^st רבעון 2021 – 2.5%). עם האצת הגידול במחירי הסחורות, מחירי השירותים הראו האטה בצמיחה ל-1.5% (בינואר-מרץ זה היה 2.7%).

סיכונים פיננסיים

מומחי קרן המטבע הזהירו בהצהרתם כי המדיניות המוניטרית עומדת בפני משימה קשה של הבטחת איזון בין מאבק באינפלציה ושמירה על ההתאוששות הכלכלית ועל מנת להימנע ממגמות האינפלציה המליצה קרן המטבע להתכונן להידוק נוסף של המדיניות המוניטרית.

יצוין כי העלאת הריבית הבסיסית של הבנק המרכזי מ-14% ל-17% באמצע מרץ 2022, אפשרה לייצב את שוק המט"ח ואת שער המט"ח ולמנוע יציאת כספים מפיקדונות במטבע לאומי ולייצב ביקוש והיצע במשרדי חליפין (היתרה החיובית לחודש אפריל הסתכמה ב-396 מיליון דולר). למרות זאת, בבנק המרכזי פועלים בנושא יישום ניטור האינפלציה וצעדי מדיניות מוניטרית נוספים.

משלחת קרן המטבע ציינה גם בהודעתם כי תיקי האשראי ממשיכים להפגין ריכוזיות גבוהה וסיכוני מטבע חוץ. יחד עם זאת הסיכונים הגבוהים ביותר מיוחסים בעיקר לחברות בבעלות המדינה. בשל כך מומלץ לשמור על מעקב קפדני אחר מצבם הפיננסי של הבנקים.

יצוין כי במהלך ועידת הווידאו ב-31 במרץ 2022 כבר הונחה הבנק המרכזי לבצע מעקב אחר נזילות ויציבות המערכת הבנקאית המתבצע באופן שוטף ולפיו מתחילת השנה הנוכחית נתח הבעיה. האשראי במשק ירדו מ-5.3% ל-4.9% (עד 143 מיליארד סכומים). בנוסף, הבנק המרכזי מבצע מבחני קיצון שוטפים למצבם הפיננסי של הבנקים המסחריים המוכיחים בדרך כלל את היציבות של מגזר זה.

תמיכה בצמיחה הכלכלית

הצהרת המשימה של קרן המטבע הבינלאומית מדגישה כי "יצירת תנאים לצמיחה פעילה המבוססת על המגזר הפרטי ועם מספר רב של מקומות עבודה - היא חיונית לקליטת כוח העבודה הגדל במהירות והזרימה האפשרית של מהגרי עבודה חוזרים". צעדים פעילים בכיוון זה כבר נקבעו על ידי ההחלטות שהתקבלו בוועידות הווידאו ב-31 במרץ וב-15 באפריל 2022.

הבנקים יעניקו ליזמים, יצואנים מלכתחילה, ליצרני מזון ומוצרי צריכה, 10 טריליון סכומים נוספים מההלוואות ה"מסתובבות" לרכישת חומרי גלם והון חוזר. נשמרים ההיקפים והתעריפים המועדפים על הלוואות במסגרת תוכניות המדינה לגידול פירות וירקות (2 טריליון סכומים בשנת 2022), עסק משפחתי (10 טריליון סכומים), משכנתא (13 טריליון סכומים) וחינוך (טריליון סכומים). 1 מיליון דולר מוקצים למימון פרויקטים של עסקים קטנים ובינוניים באזורים. כספים אלו יופקדו במטבע הלאומי בשיעור של 300% לתקופה של 10 שנים בבנקים. יחד עם זאת, שיעור ההלוואה שניתנה ליזמים לא יעלה על 7%.

קנסות ועיצומים נוספים לאור מנגנוני מינהל המס החדשים לא יופעלו עד סוף השנה. תקופת היישום של העדפות מכס עבור חומרי גלם, ציוד, חלקי חילוף המיובאים לצרכיו תוארך מ-6 החודשים הנוכחיים לשנה.

יתרה מכך, על פי הצו הנשיאותי מ-6 באפריל 2022 "על אמצעים נוספים לתמיכה במשתתפים בפעילויות סחר חוץ", עד 1 באפריל 2023 יזכו מפעלים מקומיים המייצאים סחורות בעלות ערך מוסף גבוה סובסידיות לכיסוי עלויות הובלה ליצוא לחו"ל הקרוב עד 50% מעלות ההובלה, ולמדינות האיחוד האירופי - עד 70%.

המשך ההפרטה

"על פי הערכות קרן המטבע, יש לצמצם משמעותית את תפקידה של המדינה בכלכלת אוזבקיסטן, למרות שהפרטה תהיה מסובכת יותר בתנאי אי הוודאות הנוכחיים, אך הגופים הרשמיים ממשיכים למכור נכסים באמצעות מכרזים אלקטרוניים פתוחים ושקופים, כולל מפעלים של תעשיות האנרגיה, התעופה והטלקומוניקציה", - מציינים מומחי IMF.

ב-8 באפריל 2022 נחתם הצו הנשיאותי "על הרפורמות הבאות ליצירת תנאים לצמיחה כלכלית יציבה על ידי שיפור הסביבה העסקית ופיתוח המגזר הפרטי". היא יוצרת תנאים אטרקטיביים יותר לרכישת נכסי מדינה - מניות מדינה, זכויות בעלות, חפצי נדל"ן כדי להאיץ את תהליך ההפרטה.

אחת הנקודות החשובות ביותר של הצו היא שהיא קובעת הפרטת מניות המדינה של החברות הגדולות בבעלות המדינה, לרבות מונופוליסטים טבעיים. לדוגמה, על מנת להתחיל בעבודה על הפרטת חלק המדינה של לפחות 49% ממניות Uzbekneftegaz JSC, כמו גם 51% או יותר מתחנות כוח תרמיות JSC עד סוף 2022, כולל באמצעות השמה לציבור. , יש להזמין בנק השקעות מנוסה עד ה-1 במאי 2022. פתרונות דומים ניתנים למפעלי מפתח אחרים בבעלות המדינה בכלכלת המדינה.

סיכום

בניתוח ההערכות וההמלצות של קרן המטבע הבינלאומית לאור הצעדים שננקטו למניעת ההשלכות השליליות של הגברת חוסר היציבות של הכלכלה העולמית בתנאים הנוכחיים, אי אפשר שלא להגיע למסקנה חד משמעית לגבי היעילות והזמן של ההחלטות שהתקבלו, רוב מתוכם נלקחו עוד לפני פרסום ההצהרה הסופית של משלחת קרן המטבע הבינלאומית.

יש לומר שהנכונות והרלוונטיות של ההחלטות שהתקבלו הודגשו גם בהצהרת המשימה: "הרשויות הרשמיות קיבלו את ההחלטה הנכונה להתמקד בעתיד הקרוב בהפחתת תוצאות המלחמה באוקראינה". ההצהרה גם מציינת כי כתוצאה מכך "הגופים הכלכליים, ככל הנראה, הצליחו להסתגל במהירות יחסית, ולבצע פעולות בינלאומיות בערוצים שלא קיבלו סנקציות".

מומחי קרן המטבע גם העריכו מאוד את המחויבות של ממשלת אוזבקיסטן למהלך של רפורמות מתמשכות, והדגישו כי האצת הרפורמות המבניות בשנים הקרובות תהיה חיונית להחזרת הצמיחה הכלכלית למגמה בטווח הבינוני של 5-6. % לשנה. וזה יאפשר להשיג את היעד שנקבע - הפיכת אוזבקיסטן למדינה עם הכנסה מעל הממוצע עד שנת 2030, שבה ההכנסה לנפש תעלה על המקבילה ל-4,000 דולר ורמת העוני יורדת בחצי, מה שהודגש בסיום ההצהרה.

ד"ר עובייד חכימוב, מנהל CERR

שתף מאמר זה: